故事亮點
Bitwise首席投資官Matt Hougan表示，四個主要的加密貨幣催化劑仍未被定價，可能會推動市場上漲。
潛在的觸發因素包括政府購買比特幣、更深的聯邦利率削減、較低的BTC波動性以及ICO 2.0的復甦。
Hougan認為，這些被忽視的因素可能會引發下一波加密貨幣牛市的重大階段。
比特幣和以太坊可能接近歷史高點，但根據Bitwise首席投資官Matt Hougan的說法，真正的火花可能仍在前方。在給客戶的備忘錄中，Hougan列出了四個主要發展，他認為市場尚未完全定價——每個因素都有潛力將價格推高。
“市場並不會因好消息而上升，而是因為那些未被定價的好消息而上升。”Hougan寫道。
以下是所有詳細信息。
更多政府將開始購買比特幣
ETF和企業財庫今年以驚人的速度購買比特幣。ETF目前持有183,126 BTC（約220億美元），公司擁有354,744 BTC（430億美元）——這遠超2025年迄今為止的總開採量。
但政府的參與較慢。巴基斯坦計劃建立比特幣儲備，阿布達比投資於比特幣ETF，捷克共和國也在考慮此選項。Hougan表示，即使是少數中央銀行的公告也可能成為遊戲改變者。
更積極的聯邦轉向
比特幣在利率仍然高企的情況下表現強勁是不尋常的。市場預期今年會有幾次降息，但Hougan認為特朗普政府的信號指向更大的變化——美元走弱和更深的利率削減。
隨著支持更寬鬆貨幣政策的Stephen Miran加入聯邦儲備，Hougan表示，可能不是“減三次利率，而是六次或八次。”這將對比特幣產生重大推動。
較低的波動性正吸引機構
自2024年1月現貨比特幣ETF推出以來，BTC的波動性大幅下降——現在更接近於像Nvidia這樣的高增長科技股。這使得大型投資者更加舒適。
目前，許多機構開始配置5%或更多的資金，自7月以來，ETF的資金流入已激增56億美元。Hougan預計未來幾個月的勢頭將會加大。
ICO 2.0可能解鎖新資本
ICO正在謹慎地回歸。在SEC主席Paul Atkins的“Project Crypto”下，新規則可能為代幣發行、空投和網絡獎勵提供更清晰的指導和法律保護。
Hougan相信這一“ICO 2.0”階段可能為加密貨幣領域帶來新資金和創新。
從主權比特幣購買到更友好的聯邦儲備，再到新一波的代幣發行，Hougan認為牛市仍在醞釀。如果他是對的，市場的下一個重大動作可能會是爆炸性的。
常見問題
什麼是“ICO 2.0”，為什麼它很重要？
根據“Project Crypto”的新SEC指導方針，可能會復甦合規的代幣發行，解鎖與2017年ICO熱潮類似的新資本和創新——但具有監管清晰性。
什麼會驅動比特幣的下一波大漲？
Hougan提到主權BTC購買、積極的聯邦降息、較低的波動性和ICO 2.0。
哪些國家正在探索比特幣儲備？
巴基斯坦計劃建立BTC儲備；阿布達比投資於ETF；捷克共和國可能會參與。