故事亮點
美國聯邦儲備的淨流動性上升5000億美元，因政府動用了財政部一般帳戶，但加密貨幣和股票市場仍保持謹慎。
美國的流動性上升面臨未來的挑戰，因為稅收支付和銀行調整的影響，但新的債務上限協議可能會逆轉這些趨勢。
自2025年2月以來，美國聯邦儲備的淨流動性悄然增加了約5000億美元。這一顯著上升主要歸因於財政部一般帳戶（TGA）的持續縮減，這基本上是美國政府的儲蓄帳戶。由於債務上限已達，政府無法發行新的債務。因此，政府選擇動用TGA資金來為支出提供資金，這就像量化寬鬆（QE）一樣，將流動性注入金融體系。
流動性注入正在發揮作用
儘管這次大規模的流動性注入，股票和加密貨幣等風險資產並未做出強烈反應。加密貨幣分析師Tomas表示，儘管這股現金洪流提升了銀行儲備，理論上應該支持資產價格，但其他因素，如地緣政治緊張、通脹擔憂以及美國財政策的不確定性，使得投資者保持謹慎。
前方有兩個障礙
分析師指出，我們目前處於一個階段，更多資金正流入金融體系，這被稱為“流動性上升”。但這一過程不會一直順利。回顧4月，當人們繳納稅款時，出現了短暫的流動性縮減。這筆錢回到了政府的帳戶（即TGA），將現金從市場中抽離，就像貨幣短暫被從流通中拿出來一樣。
預計在6月中至6月末時，流動性會再次出現下降。原因是：
- 公司將支付季度稅款，這將再次將資金注入政府帳戶，從而抽離市場資金。
- 銀行將調整季度末的資產負債表，這可能會導致它們透過“反向回購”（Reverse Repo）工具將更多資金停放在安全的地方，這也會暫時抽離市場現金。
這些因素可能會導致短期內流動性減緩。但總體而言，由於政府仍在動用其儲蓄資金（並且由於債務上限的限制，無法發行新債），系統中的現金量可能會繼續上升，至少在達成新的債務協議之前如此。
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債務上限解除後會發生什麼情況？
一旦達成新的債務上限協議，情況將會逆轉。財政部將需要迅速補充TGA，這意味著一波新的債務將進入市場，可能會抽走金融體系的流動性，並對資產價格造成壓力。
此外，他預計“X日”——即美國政府正式耗盡現金的時間點——將在2025年8月到來。財政部長Scott Bessent最近警告稱，國會需要在7月中旬前提高債務上限，以避免資金危機，尤其是在立法者即將開始休會之際。
常見問題
為什麼美國聯邦儲備的流動性在增加？
由於債務上限限制了新債發行，財政部正在動用TGA資金來支持支出，從而向體系注入了5000億美元的資金。
債務上限解除後會發生什麼情況？
財政部將發行新債以補充TGA，這將抽走體系中的流動性，並可能對資產價格造成壓力。
美國政府預計何時會耗盡現金？
根據財政部長Scott Bessent的說法，“X日”預計將在2025年8月到來，而為避免危機，國會需在7月中旬前提高債務上限。